首创金融机构：给予重庆水务增持评级

2022-04-07首开交易所股权Ltd邹序元,董海军对重庆水务进行时研究者并发布了研究者分析报告《Corporation简评分析报告：短时间加速内涵式激增和近些年转型，竞争力不断增强》，本分析报告对重庆水务假定增持估价，当前股市为5.81元。

重庆水务(601158)

事件：重庆水务发布年报，2021全年借助营业收入72.52亿元，去年同期+14.22%；借助归母销售收入20.78亿元，去年同期+17.13%，扣非后归母销售收入17.51亿元，去年同期+4.71%；经营活动产生的借贷量净额27.35亿元，去年同期+18.83%。业绩符合预估。

点评：

该集团生产成本快速强化，用水量、使用量稳步激增，带动收入利润稳定激增。分析报告年内，Corporation通过自建及购入方式，该集团生产成本快速强化。截至分析报告期末，Corporation日用水能够从追加58.1万m3，高达302.55万m3，去年同期激增23.77%，日废物能够从追加67.91万m3，高达424.86万m3，去年同期激增19.02%，日废物执行严惩能够高达1,992万吨。生产成本强化带动水量激增，分析报告年内Corporation用水账面量6.21亿m3，去年同期+9%；污水账面量14.86亿m3，去年同期+18.9%；废物严惩账面量54.19万吨，去年同期+53.6%。

产品持续转型全面发力，竞争力不断增强。分析报告年内，Corporation在产品持续转型全面性即刻作为，重点取得成功，中标桑沺废物工场一期PPP建设项目、云南省昆明市都匀市综合水利配套规划设计PPP建设项目，急于持续转型的渝北区、鄞州区部分农村用水产品，改组川渝高竹水务转型Ltd、西部路中Corporation，参与改组了分质用水、东部路中Corporation，即刻服务内江边城经济带规划设计，持续转型分质用水、路中运维等从新企业各个领域。Corporation水环境产业链日益完善，竞争力不断增强。

财政结构稳健，短时间加速内涵式激增和近些年转型。Corporation财政结构稳健，资产负债率虽有所升高目前也仅为43.6%；期间费用率稳定，财政费用率近十年低于1%；经营性借贷稳健，近十年在20亿以上高水平且短时间激增。“十四五”期间，短时间加速内涵式激增和近些年转型主线，聚焦成为具有整体竞争力的国内一流水环境综合服务商。

盈利预报与投资估价：预报2022-2024年，Corporation归母销售收入共五23.4/25.9/27.9亿元，去年同期增速共五12.6%10.5%/8.0%；以4月2日交易日计算PE共五13.2/11.9/11.0倍，首次覆盖给予Corporation增持估价。风险提示：生产成本激增不及预估；生产成本利用率不及预估；水价强化不及预估；废物企业激增不及预估；成本激增超强预估等。

交易所之亮服务提供商根据近三年发布的研报资料计算，中金Corporation蒋昕昊研究者员他的团队对该股研究者极为深入，近三年预报准确度均值高高达94.46%，其预报2022年度归属销售收入为盈利22.59亿，根据现价相等于的预报PE为12.3。

最从新盈利预报明细如下：

该股最近90天内共有1家机构假定估价，买入估价1家；基本上90天内机构目标均价为7.04。交易所之亮估值分析工具推测，重庆水务（601158）好Corporation估价为3亮，好价格估价为3.5亮，估值综合估价为3亮。(估价之内：1 ~ 5亮，极高5亮)

以上细节由交易所之亮根据公开信息整理，如有问题请求联系我们。