华泰期货国债日报20220210：宽信用短期内升温

产品鲜为人知：

现金流产品，主要月内公债现金流1y、3y、5y、7y和10y并列1.89%、2.3%、2.49%、2.69%和2.74%，主要月内公债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y并列85.0bp、44.0bp、25.0bp、79.0bp和39.0bp,公债现金流直通偏重于,公债利差整体而言收紧。主要月内国开债现金流1y、3y、5y、7y和10y并列1.98%、2.45%、2.7%、2.92%和2.96%，主要月内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y并列98.0bp、50.0bp、26.0bp、94.0bp和47.0bp,国开债现金流直通偏重于,国开债利差整体而言扩大。

资金产品，主要月内融资现金流1d、7d、14d、21d和1m并列1.76%、2.08%、2.23%、2.46%和2.4%，主要月内融资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d并列64.0bp、32.0bp、17.0bp、70.0bp和37.0bp,融资现金流上行偏重于,融资利差整体而言扩大。主要月内有价证券现金流1d、7d、14d、1m和3m并列1.73%、2.01%、1.97%、2.4%和2.45%，主要月内有价证券利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d并列72.0bp、44.0bp、48.0bp、67.0bp和38.0bp,有价证券现金流上行偏重于,有价证券利差整体而言扩大。

期债产品，TS、TF和T主力部队签下的日涨跌幅并列-0.03%、-0.1%和-0.08%，期债下跌偏重于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅并列-0.07元、-0.14元和-0.2元，期货便是利差收紧；TS、TF和T主力部队签下的净基差方差并列-0.0742元、-0.012元和0.026元,净基差多为倒数第。

行情展望：

从狭义依赖性相比较，资金现金流上行，汇率净投放减少，凸显依赖性趋松的文化背景下，国际货币基金组织收紧汇率。从广义依赖性相比较，最新的融资指标多数直通，债权交易成本转松。从持仓相比较，前5大席位净多持仓偏向直通，凸显期债的想到多力量在减弱。从债市杠杆相比较，债市杠杆率上升，想到多现券的力量在减弱。从债对股的性价比相比较，债对股的性价比大幅提高。

战略表示同意：

方向性战略：目前处于宽度汇率宽度债权的文化背景，宽度汇率已兑现且慢慢地计价，债权扩展的预料则有所升温，期债谨慎看飞龙。

期现战略：基差直通，净基差为倒数第，期现战略暂不自荐。

跨栽培品种战略：依赖性平稳偏松，债权扩展预料升温，自荐多TS飞龙T。

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