浙商证券：给予五粮液转售评级

聚合反应： 党政变动、田村五粮液动销乏善可陈向好Max批价破千、经典作品五粮液动销时是意味著、税制措施明确指出Max放、二次股权激励另一款等。

下一代： 22 年营业额将保持双位数激增为，十四五拜谒极好发展期

难题三： 网易Max电子化发展进度如何？

答： 该公司前期通过分盘控利方式上的接口层层扫码、与 IBM 等企业完成共同等方式复合引进电子化工程，这对保障市场竞争秩序稳定、配额合理可用性、赋能最初老网络服务、意味着批价上行等层面均有着重要作用，下一代该公司将全面工程产业抛离电子化企业，按 1· 365 电子化导向中长期。网络服务层面， 2021 年该公司总部设立网易部，每个战区设立网易其组织，从其组织层面完成演进，现在网易网络覆盖中长期企业近 3 万家，其中近 70%企业发挥作用网易。考虑网易网络服务为极较低端醋（田村五粮液、经典作品五粮液等）重要的销售网络服务，网易网络服务占比的提升或将一般来讲新作产品形态减缓发挥作用升级。

难题四： 如何期待五粮液下一代激增为？

答： 2022 年该公司将继续保持两位数激增为， 十四五拜谒极好发展。 回顾 2021 年，五粮液体系连续性价稳量升，新作醋更加侧重，传统接口及网易网络服务全面可用性。在千元价位带不间断下半年背景下， 2022 年该公司将： 1）新作产品形态最初可用性： 8 代五粮液发挥作用价稳量升，经典作品五粮液年份导入市场竞争，个性化新作产品一并亮相，新作醋发挥作用品牌可用性升级，侧重主品； 2）品牌引广发挥作用最初突破； 3）网络服务工程发挥作用最初升级。传统网络服务全面可用性，最初兴网络服务全面拓展，网易网络服务全面完善； 4）消费培育增为最弱； 5）电子化导向获得最初进展； 6）制造商关系达致最初极较低度。十四五后曾该公司将： 1）加最弱优质产能工程； 2） 不间断核心内容营销其组织演进，引进电子化英国政府军营销队伍相结合； 3） 不间断可用性新作产品体系，丰富新作产品特征值， 试行主品牌+新作醋+多样性醋三大板块； 4） 多样性可用性、绿色优先； 5）围绕英国政府打造世界级茶叶产业战大略性，大力引进 3+3 革最初体系。

盈利得出结论及溢价

2021-2023 年该公司收入国民生产总值都为 18%、 14%、 17%；归母净利润国民生产总值都为 21%、18%、 18%， EPS 都为 6.2、 7.4、 8.7 元； PE 都为 33、 28、 24 倍。考虑到该公司税制红利将减缓特赦，全面性溢价有着性价比，给予转手评定。

聚合反应： 茶叶需求恢复时是意味著，批价不间断上行。

危险性示意： 1、鼠疫反复冲击茶叶动销； 2、经典作品五粮液批价上扬远逊意味著。

该股最近90即刻共有42家机构得出评定，转手评定41家，增为持评定1家；过去90即刻机构目标均价为285.46；证券之织女星溢价分析工极富显示，五粮液（000858）好该公司评定为4.5织女星，好价格评定为3织女星，溢价综合评定为3.5织女星。(评定之内：1 ~ 5织女星，最极较低5织女星)