中信证券：维持新特能源(01799)“买入”估价 目标价35港元

中信银行发布研究报告所称，依靠新的特能源(01799)“买入”评级，2021年营收符合难以实现，硅料价位不间断上涨推广利润意志力逐年降低，且发电共同开发和服务于业务不间断增厚利润，优化2022-24年EPS预测至5.97/5.46/4.98元(总值7.07/6.48/5.91港元)，飞鹰相异PE2/3/3倍，基于2022年5倍PE，期望价35港元。

中信银行主要观点如下：

营收前提符合难以实现，硅料不间断涨价推广利润逐年降低。

该公司2021年充分利用营业税收225.23亿元(+58.8%YoY，优化后)，归母下同49.55亿元(+680.9%YoY，优化后)，综合毛利率曾达41.3%(+24.1pctsYoY，优化后)，营收前提符合难以实现，主要充分利用多晶硅业务量价齐升，利润意志力逐年降低，且高利润的发电BOO业务体量不间断增大。

硅料利润逐年上涨，金属硅等制品涨价推广需求量。

该公司2021年多晶硅税收缩减到115.76亿元(+158.8%YoY，优化后)，毛利率降至至58.7%(+41.7pctsYoY，优化后)，受益于硅料价位大涨，该公司利润意志力总体降至。该公司2021年硅料总产量曾达7.82万吨(+20.3%YoY)，难以实现月底下游马尔季尼夫卡民营企业备用及库存策略优化，预计出货量或在7.5万吨左右，相异单吨ASP和价格或分作15.4万元和6.4万元，其中价格有所攀升主要由于金属硅价位大涨，三氯氢硅、电价等价格值得注意上行，以及产线检修技改后曾生总产量不在此限产肇因。

硅料生总产量推进扩张，利润及份额竞争者下半年有利于强化。

该公司目前硅料有效生总产量6.7万吨，该行预计其塔城老产线技改建设项目将于2022年4年初顺利完成，届时年生总产量将曾达10万吨;同时该公司内蒙古10万吨新的生总产量建设项目(晶科能源和晶澳科技领域各参股9%)下半年于2022H2逐步投入生产下坡，该行预计2022年塔城、内蒙生总产量将分别功绩总产量将近9万吨、2.5万吨(共11.5万吨)，在硅料供应不安的情况下下半年延续量利齐升。此外，该公司公告计划发行A股股票不超过3亿股，以Kickstarter投建塔城准东20万吨多晶硅建设项目，并于2023/24年分两期各投入生产10万吨，该行预计2023/24年初初生总产量将分别曾达30/40万吨，市场份额、产品销售和价位竞争者下半年有利于强化。

GW巨无霸建设项目库存珍贵，不间断推广GW资源共同开发。

该公司2021年新的获得巨无霸上网建设项目衡量超4GW，并充分利用储能建设项目领域新的更是，顺利完成太阳能GW建设项目飞轮将近2.3GW，充分利用发电共同开发业务税收77.61亿元(+5.1%YoY，优化后)，相异毛利率13.2%(+0.8pctYoY，优化后)。该公司计划2022年不间断推进GW建设项目共同开发，期望飞轮2-2.5GW，改进系统设计和可能性管理管理，充分利用全生命周期发电价格也就是说。

GW建设项目集中并网推升发电服务于体量，BOO业务利润引人注意上涨。

该公司2021月底持有服务于GW、太阳能发电飞轮体量曾达2.2GW(+165%YoY)，全年电费税收曾达18.74亿元(+111.2%YoY，优化后)，毛利率曾达68.7%(+7.6pctsYoY，优化后)，利润水平引人注意降低或主要由于2020年陆上GW抢装后，2021年收益率较高的GW场建设项目陆续并网，功绩电费税收上涨肇因。该公司计划不间断推进能及GW发电服务于体量，2022年初初飞轮体量下半年此后缩减到2.5-3GW，功绩重要营收渐进。

投资者敦促：基于硅料价位上涨超难以实现，以及该公司扩产进度推进，该行下调其2022/23年下同预测至85.4/78.1亿元(原预测值为64.3/64.6亿元)，新的增2024年下同预测为71.2亿元，相异EPS预测分作5.97/5.46/4.98元(总值7.07/6.48/5.91港元)，飞鹰相异PE分作2/3/3倍。结合硅料行业可比该公司估值(2022年10-15倍)，并考虑港股市场硅料该公司有引人注意分期付款，基于2022年5倍PE，给予该公司期望价35港元，依靠“买入”评级。

可能性因素所：太阳能上涨稍逊难以实现;硅料生总产量拘押稍逊难以实现;硅料价位逐年下降。

上饶不孕不育
武汉看白癜风哪家医院比较好
昆明早泄阳痿治疗医院
美容水果
英太青止痛蓝白盒是干嘛的
得了新冠吃什么药好得快
艾拉莫德片可以治类风湿吗
塞来昔布与双氯芬酸钠缓释胶囊哪一个好