国金证券：给予北京君正买断评级，目标价位162.52元

2022-01-26国金上市公司股份有限子公司郑弼禹对北京君正进行研究并发布了分析报告书《业绩极低放缓，摩托车高科技涡轮机长期转变》，本分析报告对北京君正所述买入评估，认为其期望单价为162.52元，当前恒指为115.98元，预期上涨幅度为40.13%。

北京君正(300223)

意外事件

1月底24日晚，子公司发布业绩官方网站，届时2021年归母业绩8.08亿元~9.84亿元，销售收入放缓1003.94%~1244.82%，扣非归母业绩为7.77亿元~9.54亿元，销售收入放缓3693.01%~4553.49%，业绩合理预期。

评论

业绩大幅放缓，盈利能力大幅减弱。子公司2021年做到归母业绩8.1~9.8亿元，销售收入放缓1003.9%~1244.8%，扣非归母业绩为7.8~9.5亿元，销售收入放缓3693%~4553.5%。单季度看，21Q4做到业绩1.6~3.4亿元，销售收入放缓239.2%~584.3%，环比放缓-38.2%~24.6%。利润销售收入短时间放缓彰显各系列产品线市场需求需求短时间不强以及盈利能力大幅减弱。分业务看：

1）摩托车高科技倡导终前端市场需求需求不强，锂电池存储设备未来可期。正因如此于自动驾驶和新能源车需求增加，锂电池储存笔记本电脑市场需求规模将短时间扩大，其当中DRAM和NAND为需求重点，我们届时21-25年单锂电池DRAM和NAND使用量将翻5~10倍，单车价值量放缓成倍放缓，整体倡导锂电池存储设备市场需求规模在25年将达88亿美元，21-25年CAGR为53%。

2）AIoT极低景气，IPC业务极低前端系列产品加速布局。主要正因如此于AIoT产业极低景气，以及疫情影响带动继续教育、安防摄像等产业需求挑起，子公司加速极低前端系列产品布局，迄今为止子公司IPC系列产品主要包括各类电池类摄像、AI摄像以及产业类摄像当中，覆盖极低、当中、低前端各类前端级系列产品。21年子公司加快极低前端系列产品布局，特别是AI摄像与产业摄像等产业系列产品，如定位于专业视频会议摄像系列产品C100已开始量产，带AI算力的IPC笔记本电脑加速拓展以及为补齐短板积极研发面向安防后前端市场需求笔记本电脑。

3）车载照明市场需求短时间向好，LED涡轮机业务快速转变。正因如此于车载照明市场需求挑起，极低毛利率的模拟器笔记本电脑收入快速放缓（21H1销售收入放缓783.5%，毛利率；也50%），我们看好未来3-5年子公司模拟器业务短时间极低放缓。

海外投资劝告

届时21-23年子公司归母业绩分别为8.68/12.04/14.76亿元，相异EPS为1.8/2.5/3.1，相异PE为76/55/45继续维持“买入”评估。

危险性上会

产能不足危险性；汇率危险性；股票重发危险性；商誉减值危险性等。

该股早先90年内共有7家机构所述评估，买入评估6家，增持评估1家；过去90年内机构期望均价为384.04；上市公司之猎户座净资产分析工具显示，北京君正（300223）好子公司评估为3.5猎户座，好价格评估为1猎户座，净资产综合评估为2.5猎户座。(评估区域：1 ~ 5猎户座，最极低5猎户座)

以上内容由上市公司之猎户座根据官方数据抄录，如有问题请关系我们。