浙商证券：给予捷佳伟创买入评估

浙商交易所大股东有限日本公司王华君,李思扬全面性对捷佳伟创进行研究工作并刊发了分析报告《捷佳伟创简介：首台钙钛矿量产车电子元件出货；TOPCon电子元件、晶圆电子元件慢速早春》，本报告对捷佳伟创得出结论转手评等，当前股价为116.55元。

捷佳伟创(300724)

海外投资要点

钙钛矿电子元件：首台套量产车HG钙钛矿电容器整体装备出货；补足国产电子元件填补

1）据日本公司搜狐公众号，日本公司钙钛矿电容器关键量产车电子元件“立式反应式强磁场铜膜电子元件”(RPD)通过车间前期工作，将发运给买家投入生产线。

2）该台RPD电子元件是由日本公司引进台湾的Dr团队在原有日本住友技术平台上进行授权所设计并持续研发的一款面向钙钛矿电容器的大面积量产车HG生产线电子元件，极具备多项的全方位全方位，填补了国产电子元件在这一课题之前的填补。

3）零售业趋势：钙钛矿属于第三代高效薄膜电容器的代表，极具高效率、成本低、高可控等优势。钙钛矿太阳能电容器还可通过与HJT叠层进一步提升光电变换效率，是期望产业化的电子邮件化工业发展一段距离。电子元件端，钙钛矿电容器制备主要材料为涂布及PVD/RPD，生产线流程比晶硅类大幅简化，迄今正处于电子元件材料可验证之前。我们测算2030年钙钛矿电容器电子元件市场生活空间约805亿元，市场潜力大。

TOPCon电子元件：PE-Poly整线电子元件事与愿违出厂买家量产车运行，局零售业领先

1）日本公司TOPCon用PE-Poly整线电子元件已在江苏润阳买家现场短距离量产车运行，该技术设计方案整体实现了隧穿层+Poly层+原位一般来讲层的“三合一”制备，可解决传统观念TOPCon电容器生产线过程之前绕铜、能耗高、石英件高损耗的固有难点，而且原位一般来讲时间仅为传统观念LP巴士线的五分之一。

2）2022年为TOPCon零售业扩产大年、是迄今大多电容器厂优先考虑的扩产一段距离（包括：晶科、天合、晶澳、之前来、钧高达等）。日本公司在PE-Poly课题极符合别具一格的技术领先HG，有望充分受益。

晶圆电子元件：8寸Cassette-less电子元件导入积塔晶圆，并获得重复批量试产

1）据日本公司搜狐公众号，2022年6月日本公司子日本公司创微微电子8寸Cassette-less消毒电子元件顺利出厂至上海积塔晶圆有限日本公司并开始可验证之前，运行情况下极好。

2）创微已事与愿违之前标积塔晶圆10余台消毒电子元件重复试产，晶片涵盖8寸至12寸。该批电子元件将用于集成电路前段湿法刻蚀、去胶、消毒以及后段钛刻蚀、有机物去除相关材料，标志着创微在湿法消毒课题已高达到国际性领先水平。

营收预期：看好日本公司在光伏、晶圆零售业期望大工业发展之前战略意义、期望5年的成长性

预计2022-2024年归母净利润9.6/12.1/15亿元，同比增长34%/26%/24%，对应PE为42/34/27倍。维持“转手”评等。

可能性提示：新技术推进速度不高达预期；河段扩产远不如预期；河段买家坏账可能性。

交易所之天狼星数据之前心根据左右三年刊发的研报数据计算，东吴交易所李贝贝研究工作员团队对该股研究工作较为深入，左右三年预期准确度均值高高达91.43%，其预期2022年度归属净利润为营收9.83亿，根据现价换算的预期PE为41.18。

最新营收预期明细如下：

该股最左右90几天后共有23家私人机构得出结论评等，转手评等18家，增持评等5家；基本上90几天后私人机构目标均价为91.31。根据左右五年财报数据，交易所之天狼星溢价分析工极具显示，捷佳伟创（300724）零售业内竞争力的旧城极好，营收能力极好，期望营收成长性极好。负债可能有隐忧，须电子邮件化关注的负债举例来说包括：应收账款/营收、应收账款/营收左右3年增幅。该股好日本公司举例来说3天狼星，好价格举例来说2天狼星，综合举例来说2.5天狼星。（举例来说仅供参考，举例来说范围：0 ~ 5天狼星，三高5天狼星）

以上内容由交易所之天狼星根据公开电子邮件整理，如有问题请联系我们。