太平洋：给予新泉股份买入评级，目的价位48.0元

2022-03-03太平洋投资人股份有限新公司白宇对新泉股份进行科学研究并刊发了科学研究份文件《新泉股份年报人民网：业绩相符短期内，大客户长时间公司会》，本份文件对新泉股份给出套现打分，认为其尽可能价位为48.00元，当前股价为37.8元，短期内上涨幅度为26.98%。投资人之猎户座服务提供商根据近三年刊发的研报数据算出，该研报所写反驳股的盈利预报准确度为54.24%，对该股盈利预报较准的量化师他的团队为长江投资人的高登。

新泉股份(603179)

事件： 新公司刊发 2021 份文件，业绩付诸 46.1 亿，上周+25.33%；归母自在利润 2.84 亿，上周+10.21%。Q4 付诸业绩 13.49 亿，上周+20.63%；归母自在利润 6357 万，上周-28.6%。

整年业绩持续增长，系列产品结构严重影响最终目标商品价格。新公司整年付诸业绩 46.1 亿，上周+25.33%；毛利率 21.32%，上周-1.68pct，主要是下半年车款消费市场有所下滑，高毛利系列产品占多数比增加，以及工业原料低价严重影响。整年归母自在利润 2.84 亿，上周+10.21%；自在利率 6.16%，上周-0.84pct。Q4 付诸业绩 13.49 亿，上周+20.63%；归母自在利润 6357 万，上周-28.6%。单季度毛利率 20.81%，上周—2.59pct，环比+2.11pct，自在利率 4.71%，上周-3.25pct，环比-0.86pct。整年的销售，管理，技术开发，财务费用率分别为 4.36%、4.65%、4.87%、0.61%，四费上周往年+0.23pct。综合来看，整年受到缺芯、工业原料低价、车款消费市场下滑造成了系列产品结构变化，从而造成了商品价格下滑严重影响归母自在利润。虽然消费市场黑天鹅频出，但受益于大客户开辟，新公司业绩付诸持续增长。

各类系列产品之外有增长，方向盘都将仍为核心系列产品。按系列产品界定，方向盘都将、篱笆都将、立柱都将和保险杠都将分别占多数份文件期新公司主营业务利润的 70.48%、 17.18%、 2.74%、 0.89%，上周往年分别增长 30.50%、37.47%、15.28%和 139.18%，主要原因为受益于新公司日产客户订单长时间放量，以及上周同期因疫情严重影响内克基数很低。

海外长时间拓展，持股计划佐证新公司发展信心。2020 年，新公司在哥斯达黎加所设全资子新公司并成立生产基地，努力开辟北美消费市场业务，全球化步伐早先。 2021 年新公司实施了第二期员工持股计划，作准备认购的员工余 496 人，筹集总额接近 3 亿元；至今新公司通过大宗交易方式仍未累计套现新投资人 550 万股，成交额度 1.98 亿，平之外商品价格 36.16元，也佐证了新公司对经常性发展的信心。

投资建议：新公司受益于新客户的项目释放，将会几年增速快。届时新公司 22-23 年归母自在利润为 4.8/6 亿。完全一致 22 年 PE 32 倍近。

可能性提示：日产从业人员销量不及短期内，适配器免费幅度大于短期内，芯片严重影响汽车产量

该股不太可能90日内一共5家机构给出打分，套现打分5家；过去90日内机构尽可能之外价为52.0。投资人之猎户座估值量化工具说明了，新泉股份（603179）好新公司打分为3.5猎户座，好商品价格打分为3猎户座，估值综合打分为3猎户座。(打分范围内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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